2022年開年以來，A股慘遭四連跌，延續(xù)了一年熱度的新能源等賽道出現(xiàn)集體大幅回撤。A股后續(xù)何去何從？投資者該如何布局2022年？為此，中國基金報記者采訪了多家去年業(yè)績表現(xiàn)突出的私募，這些私募認為A股大幅上漲的空間有限，成長板塊仍具備投資價值。
A股大幅上漲空間有限
談及目前市場，睿揚投資表示，近三年市場已經(jīng)走出三年陽線，因此，2022年市場進一步大幅上漲的空間有限，可能還是結(jié)構(gòu)性行情。從市場風格看，A股近兩年創(chuàng)業(yè)板的相對估值已經(jīng)逼近歷史高點，2022年大小盤風格的進一步分化還是分化開始收斂的不確定較高，同時，港股市場經(jīng)歷了相對深度的調(diào)整，2022年美國有流動性進一步收緊的壓力且兩個大國的博弈仍在繼續(xù)，所以保持謹慎樂觀的態(tài)度。此外，從基本面和資金面看，2022年A股盈利將繼續(xù)探底，甚至有可能負增長，不過，中央經(jīng)濟工作會議明確了會強力托底穩(wěn)經(jīng)濟，意味著流動性又不會太差，經(jīng)濟下行、流動性向好的背景下市場應該不至于太差。
進化論研究部認為，今年A股市場在美國加息的影響下，會受到一定的沖擊，但依然存在結(jié)構(gòu)性機會。對于港股市場，會重點關(guān)注外資回流沖擊結(jié)束后帶來防守反擊的機會。
三希資本總經(jīng)理兼投資總監(jiān)張亮認為，2022年的市場整體要比過去三年難一些：首先，國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體偏弱，穩(wěn)增長壓力偏大；其次，結(jié)合國內(nèi)外政策情況，資本市場面臨的流動性環(huán)境與前兩年不可同日而語；最后，高景氣度的板塊在去年被充分挖掘后，整體估值相對較高，性價比一般。
新能源、半導體等熱門賽道中長期景氣度仍高
從行業(yè)角度看，對于開年以來跌幅較大的新能源、半導體板塊，私募認為依舊會維持長期景氣度。
睿揚投資認為，新能源板塊依舊維持長期高景氣度，但短期細分賽道較為擁擠，醫(yī)藥、CXO板塊也有同樣的問題，因此短期資金分流入中藥，TMT、元宇宙和汽車智能化可能是2022年較為確定的產(chǎn)業(yè)性機會。
進化論研究部表示，2022年主要看好周期、醫(yī)療、高端制造和消費升級這四個方向的投資機會。周期板塊，主要關(guān)注工業(yè)金屬估值范式轉(zhuǎn)移以及煤炭企業(yè)價值重估的可能性，如工業(yè)金屬中的銅，應用在電網(wǎng)和新能源汽車領(lǐng)域，隨著相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展可能給銅帶來潛在機會；另外，現(xiàn)金流非常好的傳統(tǒng)煤炭企業(yè)，2022年有可能投入到光伏或者風電相關(guān)的綠電投資上，轉(zhuǎn)型為綠電的運營商，進化論研究部認為這也可能存在價值重估的機會。醫(yī)療板塊，持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥上游國產(chǎn)化的機會，以及下游外資占比高的細分領(lǐng)域，如內(nèi)窺鏡；此外，還有低估值醫(yī)藥企業(yè)或醫(yī)療器械服務(wù)商。消費行業(yè)自疫情以來受到壓制較大，但細分領(lǐng)域仍然存在機會，如啤酒板塊就出現(xiàn)了明顯的消費結(jié)構(gòu)升級。近年來，隨著生活水平的提高，很多年輕人開始傾向于高端啤酒和精釀啤酒，疊加包裝成本下降，可能帶來雙擊的紅利。
張亮指出，無論是新能源，還是消費醫(yī)藥，都需要進一步消化宏觀環(huán)境變化帶來的影響。從元旦以來相關(guān)板塊的表現(xiàn)看，風險已經(jīng)部分釋放。未來，一些進口替代的制造業(yè)是重點關(guān)注的投資方向。
欽沐資產(chǎn)總經(jīng)理柳士威認為，有顯著機會的領(lǐng)域主要集中在碳中和、國產(chǎn)替代，投資將主要集中在科技、大消費、高端制造領(lǐng)域，同時，會持續(xù)加強低位科技股、消費股的挖掘力度，如傳媒、計算機、通信、消費等低位且有邊際向好跡象的細分板塊。對于稀缺的高增長，市場會給與較高的復合收益回報，接下來的一年，高增長將會尤其稀缺，需要耐心和專心。
市場波動或加大
柳士威表示，2022年指數(shù)大級別回調(diào)的可能性不大，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)可能有較大的分化，且波動率可能比2021年大，因此，2022年會適當提升換手率。產(chǎn)品配置將聚焦在軍工、傳感器、新能源等高端制造領(lǐng)域，半導體、消費電子、元宇宙、云計算等科技領(lǐng)域，以及包含醫(yī)藥在內(nèi)的大消費領(lǐng)域，同時，會逐漸重新審視H股互聯(lián)網(wǎng)的投資機會。
睿揚投資表示，從板塊輪動角度看，年初價值消費股的表現(xiàn)可能優(yōu)于成長股，3~4月份以后成長股的表現(xiàn)可能更強一些，因為從一季報開始，很多成長股尤其是新能源板塊的一些公司還是可以維持較高增速。從行業(yè)配置角度來看，TMT里看好元宇宙和汽車智能化這兩個細分行業(yè)，因為估值不算太貴且預期不夠充分。依舊長期看好新能源、CXO、軍工這些高景氣賽道，會自下而上尋找PEG相對合理且利潤增速較快的公司。
進化論研究部表示，整體的投資策略還是著眼于五個核心維度，一是基于進化論雙輪驅(qū)動的模式，借助計算機選股去發(fā)現(xiàn)更多的機會，通過量化彌補主觀廣度覆蓋上的劣勢；二是跨市場布局，通過海內(nèi)外的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，獲取不同市場的機會；三是通過宏觀風險的把控，自上而下選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時，自下而上通過企業(yè)景氣度變化察覺市場風險；四是基本面和技術(shù)面相結(jié)合，在做好基本面研究的前提下，通過技術(shù)面尋找和市場共振的行業(yè)與公司，讓認知更好的變現(xiàn)；五是更加靈活地運用金融衍生品，防范潛在風險。